Début du bear… ou pas ?
clarifier si le marché vient vraiment de passer en bear market, ou si l’on reste dans un bull mature avec à-coups.
À écouter les marchés cette semaine, on oscille entre fin de cycle et simple “respiration”. Les deux lectures que tu m’as partagées convergent : pas de bear market confirmé. Le régime dominant reste celui d’un bull mature, fragile, où les corrections peuvent être vives… sans constituer un renversement durable. Voici pourquoi — et ce qui ferait basculer la balance.
1) Liquidité : le juge de paix (plutôt favorable à court terme)
Fin du shutdown US → réouverture des statistiques clés (inflation/emploi) et déblocage des dépenses publiques(TGA qui se vide) : c’est pro-liquidité.
Fin du QT annoncée début décembre : la contraction du bilan de la Fed s’arrête, ce qui retire un vent contrairestructurel.
Taux/inflation : l’inflation “collante” limite la cadence des baisses de taux, mais on ne voit pas de resserrement brutal imminent.
Lecture : un “grand bear” démarre rarement quand la liquidité s’améliore. Point pour le pas-bear.
2) Valorisation : signal d’alerte, pas verdict
Les multiples (CAPE/PE forward) sont tendus, surtout sur la tech.
Une valorisation élevée autorise une baisse/range, elle ne la déclenche pas sans catalyseur (bénéfices qui se détériorent, credit stress, dollar en breakout, etc.).
Lecture : risque de respiration –10/–15 % plutôt qu’un –40/–50 % type 2001/2008, sauf choc.
3) Technique : pas de cassure majeure, mais des niveaux décisifs
Indices (S&P/Nasdaq/EuroStoxx) : surachat/divergences par endroits, aucune cassure de supports structurants confirmée.
BTC : dynamique tactique clé autour de ~107k puis ~111k.
≥ 111k et consolidation au-dessus → bascule haussière crédible (ATH possible en fin d’année).
< 107k et rejet répété → pression vendeuse et risque de range baissier.
RSI ~50 weekly tenu sur BTC : momentum encore défendable.
Lecture : probabilité plus forte d’un range/relance que d’un renversement confirmé ici et maintenant.
4) Flux & positionnement : mixtes, pas capitulants
Flux ETF : erratiques (yo-yo), pas un désengagement structurel continu.
Cash des gérants bas (~3,8 %) : maturité du bull → marché vulnérable aux mauvaises surprises, sans signal de capitulation.
Dominance BTC : si elle casse à la hausse, alts sous-performent ; si elle rejette, relief rally possible sur alts.
5) Scénarios probables (prochaines 4–8 semaines)
Bull mature, relance contrôlée (scénario central)
Fin du shutdown = regain de visibilité, fin du QT = vent arrière léger.
BTC récupère ≥ 111k → fenêtre vers un nouveau sommet ou approche.
Grand range heurté
Rejets répétés sous 107–111k BTC ; indices tiennent MM200j.
Volatilité plus nerveuse, rotations rapides, alts en dents de scie.
Bear confirmé (faible probabilité immédiate)
Cassure des supports majeurs sur indices + breakout haussier du dollar + dégradation du crédit/bénéfices.
6) Check-list de confirmation / invalidation
Bear confirmé si :
S&P 500 enfonce MM200j et anciens sommets → breadth se dégrade.
Dollar en breakout durable ; conditions financières se resserrent.
Flux ETF durablement négatifs ; spreads de crédit s’écartent.
BTC échoue sous 107–111k et casse ses supports en clôtures.
Pas-bear (relance/range) si :
BTC consolide ≥ 111k ; Nasdaq/S&P tiennent supports.
Retour de flux positifs (ETF/spot), volatilité contenue.
Macro “juste assez bonne” (pas de chute des bénéfices ni du marché du travail).
7) Mon plan d’action (pas un conseil financier)
Investisseur long terme : rester exposé mais discipliné, renforcer sur zone/événement, éviter le FOMO ; hedge léger si rejet sous 111k.
Swing/position trader :
Trigger haussier : clôtures ≥ 111k BTC → viser l’ATH avec stops sous 107k (selon profil).
Trigger défensif : rejets répétés sous 107k + flux ETF négatifs → privilégier le cash/hedge, viser des rebonds à vendre.
Alts : suivre la dominance BTC et les flux spot. Tant que la dominance monte, rester sélectif et éviter la surexposition.
Mon verdict
Non, le bear market n’a pas débuté. Nous sommes dans un bull mature, où liquidité (fin du shutdown, fin du QT) plaide encore contre un renversement structurel, tandis que valorisations élevées et niveaux techniques exigent de la rigueur. La décision tactique se jouera autour de BTC 107k/111k et de la réaction des flux dans les jours qui viennent.