Fed : ce n’est pas la baisse qui compte, c’est ce que Powell va dire
Tout le monde attend « -25 pb ». Très bien. Mais le marché ne bougera durablement que sur la trajectoire que Jerome Powell va dessiner : pourquoi la Fed coupe, combien de coupes derrière, à quel rythme, jusqu’où… et avec quelle gestion du bilan. Autrement dit : la forme fait le titre, le fond fait les prix.
À retenir
La baisse du jour est déjà pricée ; la guidance (dot plot, ton, conditions) décide de la suite.
Un discours ouvert à d’autres assouplissements = rendements réels ↓, dollar ↓ → d’abord BTC, puis rotation alts si les flux durent.
Un message “one and done” ou trop défensif (risque macro) = sell the news et volatilité.
1) Le geste est connu, la trajectoire ne l’est pas
La coupe de 25 points de base donne un coup d’accélérateur… pendant quelques minutes. Ce qui fait la tendance, c’est le récit :
Motif : prévention d’un atterrissage en douceur (plutôt risk-on) ou réponse à un affaiblissement (volatilité) ?
Rythme : Powell laisse-t-il la porte ouverte à octobre/décembre ?
Destination : où se situe le taux d’équilibre envisagé en 2025-2026 ?
Bilan (QT) : ralentir le resserrement du bilan, c’est injecter de la liquidité implicite.
Dissidences : un vote serré ou un ton nuancé = degré d’aisance/incertitude du comité.
2) Trois scénarios concrets pour la crypto
A. “Cycle accommodant” (scénario haussier de base)
Powell coupe et ouvre la suite → rendements/TIPS ↓, DXY ↓, appétit pour le risque ↑.
Effet probable : BTC mène la danse, alts suivent si les flux (ETFs, stablecoins) restent positifs quelques semaines.
B. “One and done” (neutre → baissier court terme)
Coupe technique, guidance floue. Le marché, déjà positionné, peut vendre la nouvelle avant de re-pricer ultérieurement.
C. “Coupe défensive” (macro qui tousse)
Message axé risques de croissance : spike de volatilité, BTC résiste mieux que les alts au départ ; trajectoire dépend ensuite de l’ancrage des rendements réels.
A regarder (simple et utile)
Avant le discours : je ne poursuis pas la mèche au levier. J’identifie deux zones : prise partielle si spike haussier, re-entrée si mèche basse sur support clé.
Pendant/juste après : écoute le “pourquoi” et le “combien” (pas le chiffre). Si Powell explicite la suite, privilégie les leaders liquides (BTC/ETH) avant d’élargir.
Suivi quotidien : DXY, UST 10Y/5Y TIPS, flux ETFs BTC/ETH, funding + OI. Ces quatre jauges valident (ou non) le récit de Powell.
Pourquoi cela peut changer la semaine (et le mois)
Parce que ce sont les anticipations de trajectoire qui déplacent la courbe des taux — et donc la liquidité mondiale. Une bonne histoire de Powell peut rallumer un flux acheteur structurant ; une histoire frileuse peut déclencher une séquence de prises de profits… même avec une coupe.
Conclusion
Le titre des journaux dira : « La Fed baisse de 25 pb ».
Le marché, lui, n’écoutera qu’une chose : le scénario que Powell écrit pour la suite. C’est lui qui décide du coût de l’argent demain — donc de la respiration (ou non) du marché crypto.